中建系地产赛马

中建玖合，作为中建二局旗下的地产平台，在北京和上海等核心城市大展拳脚。近期，中建玖合成功竞拍大兴西红门地块，再次展现其“幸运儿”形象，同时也加快了项目推进步伐。新地块已定名“中建玖玥府”，预计不久将入市。

中建玖合在北京市场动作频繁，曾先后以高周转模式拿下朝阳区太阳宫地块和大兴西红门地块。拿地后短短数月，项目即确定案名并迅速进入市场销售阶段。预计“中建玖玥府”亦将遵循这一模式，有望成为又一亮点项目。

中建玖合在北京的销售表现引人瞩目，去年首次登上百强销售榜单，销售规模达204.4亿元，排第87名，北京市场销售额也挤入前十。然而，业内对中建玖合的操盘能力存疑，认为其成功得益于地理位置、学区资源及价格优势，难以展现其真实的操盘能力。中建玖合在北京打造的高端项目“国望府”也面临实际成交不理想的情况，现已转为现房销售。

中建玖合在北京的市场布局并未止步于此，其在上海市场也积极拓展。从2021年开始，中建玖合在上海市场大手笔拿地，拿地金额约240亿元，占整个中建系在上海拿地总额的一半以上。中建玖合在上海市场的销售额也逐步增长，从2022年的78.62亿元上升至2023年1-8月的44.62亿元。

中建玖合的转变始于2021年更名，公司从合作开发模式转变为独立操盘项目，同时加大投资力度，增加项目权益。目前，中建玖合对外投资共35家企业，大部分在北京、上海、河北、云南、广东等地，其中北京的9家企业中，有7家由中建玖合100%控股。上海的3家企业中，中建玖合分别持股100%和95%。中建玖合通过扩大投资，增厚资本，为扩张做好准备。

中建玖合的快速扩张背后，离不开中建二局的国资背景支持。中建二局业务涉及房建和基础设施建设，房建为其核心业务，主要在一线城市开展中高端住宅和保障性住房项目，以提高现金流和利润，实现从建筑承建商向城市综合体开发运营商的角色转变。然而，中建二局的债务压力也不小，总债务规模增长较快，需关注公司在手项目的后续资本支出压力和销售去化情况。

中建玖合的现金流压力和债务情况需持续关注，以确保可持续发展。中建玖合在提升自身操盘能力的同时，还需加强财务管理，优化资本结构，以应对市场变化和挑战。中建二局作为其背后支撑，需在房地产开发业务方面保持稳健发展，以支持中建玖合的扩张步伐。

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