盛泰发债价值分析

结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，盛泰转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
原因及逻辑：
1、票面利率较低，补偿利息较低、纯债价值较高，按3.75%的贴现率计算，则纯债部分价值为92.64 元。
2、盛泰转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为11.58%，对流通股本的摊薄压力为21.64%，对流通股本的摊薄压力较高。
3、盛泰集团目前的年化波动率约为54.84%，长期240 日年化历史波动率位于55.2%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为36.89%，低于历史平均水平（52.34%）。
4、当盛泰集团的股价为11.2 元时，转换价值为102.75 元，对应转债价格在120.33 元～120.94 元，当盛泰集团的股价在9 元至13 元时，对应转债的市场合理定位约在111.1 元～130.37 元之间。
5、以当前市场估值水平，盛泰转债破发概率不大。
6、假设转债首日涨幅为20%时，每股配售收益约为0.25 元，以11.2 元的股价成本参与配售，综合配售收益为2.03%，配售收益较低。
7、粗略估计剩余可申购额为0.3 亿元至2.1 亿元。申购资金范围为10.2 万亿至11.0 万亿之间。中签率范围估计为0.0003%至0.0021%。当盛泰转债总名义申购资金为10.6 万亿元且剩余可申购金额为1.2 亿元时，中签率为0.0011%，当首日涨幅为20%时，打满的投资者网上申购收益期望值为2.3 元。
8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。主要原材料价格波动风险、全球贸易*变动风险、市场竞争风险、募投项目建设风险。

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